Elvira Nabiullina, on yıldan kısa bir süre içinde ikinci kez Rusya’nın ekonomisini tehlikeli sularda yönetiyor.
2014’te, Rusya Merkez Bankası’nın başkanı olarak ancak bir yıl sonra, çöken bir ruble ve yükselen enflasyonla karşı karşıya olan Mrs. Nabiullina, faiz oranlarını keskin bir şekilde yükselterek kurumu modern ekonomik politika oluşturma çağına zorladı. Politik olarak riskli hareket ekonomiyi yavaşlattı, yükselen fiyatları ehlileştirdi ve ona zorlu bir karar verici olarak uluslararası bir itibar kazandırdı.
Merkez bankacılarının dünyasında, fiyatları kontrol altında tutmak ve finansal sistemleri istikrarlı tutmakla görevli teknokratlar arasında Mrs. Nabiullina, genellikle petrol fiyatlarına bağlı olan asi bir ekonomiyi yönetmek için ortodoks politikaları kullanmasıyla yükselen bir yıldız oldu. 2015 yılında Euromoney dergisi tarafından Yılın Merkez Bankası Başkanı seçildi. Üç yıl sonra, Uluslararası Para Fonu’nun o zamanki başkanı Christine Lagarde, Mrs. Nabiullina “merkez bankacılığı şarkısını” söyleyebilirdi.
Şimdi sıra Hanım’a düşüyor. Nabiullina, Rusya ekonomisini derin bir resesyona sokmak ve dünyanın geri kalanından kopuk mali sistemini sağlam tutmak için. Zorluk, Başkan Vladimir V. Putin’in jeopolitik saldırganlığına tepki olarak uygulanan türden güçlü yaptırımlara karşı Rusya’nın mali savunmasını güçlendirmek için harcadığı yılları takip ediyor.
Olağanüstü toparlanmaya rehberlik etti Rusya’nın para birimiŞubat ayından sonraki günlerde değerinin dörtte birini kaybeden . 24 Ukrayna’nın işgali. Merkez bankası, büyük meblağlarda paranın ülkeden çıkışını durdurmak için agresif önlemler aldı, piyasalarda bir paniği durdurdu ve bankacılık sisteminde olası bir düşüşü durdurdu.
Nisan ayı sonlarında, Rusya Parlamentosu, Ms. 58 yaşındaki Nabiullina, Mr. Putin onu üçüncü bir dönem için aday gösterdi.
“O, Rusya’nın finansal sistemi için önemli bir istikrar göstergesi”” Washington’daki bir endüstri grubu olan Uluslararası Finans Enstitüsü’nün baş ekonomist yardımcısı Elina Ribakova, şunları söyledi: “Yeniden atanmasının sembolik değeri var.”
Zor bir çare reçete etmek
Son krizinde bir felaketi fırsata çevirdi. 2014’te Rusya iki ekonomik şokla sarsıldı: ABD üretimindeki sıçrama ve Suudi Arabistan’ın Rusya’nın petrol gelirini azaltarak üretimi kesmeyi reddetmesinin neden olduğu petrol fiyatlarındaki düşüş ve Rusya’nın Kırım’ı ilhak etmesinin ardından uygulanan ekonomik yaptırımlar.
Ruble düştü. Hanım. Nabiullina, döviz kurunu desteklemek için büyük miktarda döviz rezervi harcamak gibi geleneksel politikalardan vazgeçti ve bankanın odağını enflasyonu yönetmeye çevirdi. Faiz oranlarını yüzde 17’ye çıkardı ve yıllarca nispeten yüksek kaldı.
Acı verici bir yeniden düzenleme oldu ve ekonomi bir buçuk yıl boyunca küçüldü. Ancak 2017 yılının ortalarında, sadece birkaç yıl önce çok zorlanmış görünen bir şeyi başarmıştı: Enflasyon oranı, ülkenin Sovyet sonrası dönemindeki en düşük oran olan yüzde 4’ün altına düştü.
“Modern bir merkez bankacısının tam modeli oldu,” London Business School ekonomi profesörü Richard Portes, Bayan Portes ile panel aşamalarını paylaştıklarını söyledi. Nabiullina konferanslarda.
Siyasi olarak zor olsa bile, “Yapması gerekeni yapıyordu” dedi. “Alternatifin bir gösterimini istiyorsanız,” Mr. Portes, merkez bankasına yıllarca süren siyasi müdahalenin enflasyonun kontrolden çıkmasına izin verdiği ve Türkiye’ye ulaşmasına izin verdiği “sadece Türkiye’ye bakmanız gerekiyor” dedi. Bu ay yüzde 70.
Bayan Altında Nabiullina’nın yönlendirmesiyle merkez bankası modernizasyon çabalarını sürdürdü. Temel politika kararlarını planlayarak, politika hakkında rehberlik sağlayarak, analistlerle görüşerek ve muhabirlerle röportajlar sunarak iletişimini geliştirdi. Rusya Merkez Bankası, özel sektörden saygın ekonomistleri kendine çekerek ülkenin kilit ekonomik beyni olarak görülmeye başlandı.
Yıllık konferansında St. Petersburg, merkez bankası dünyanın dört bir yanından ekonomistleri çekti ve Ms. Nabiullina, Federal Rezerv’in Wyoming’deki Jackson Hole’daki yıllık sempozyumu ve Uluslararası Ödemeler Bankası tarafından İsviçre’nin Basel kentinde düzenlenen düzenli merkez bankacıları toplantıları da dahil olmak üzere uluslararası toplantılara katıldı.
Yakışıklı, odaklanmış, her zaman iyi hazırlanmış, piyasa güçlerinin savunucusu (Sovyet dönemindeki ekonomi eğitimine rağmen) ve tarih ve opera hayranı olarak tanımlandı. Moskova’nın 700 mil doğusunda, ağır sanayisiyle tanınan Ufa’da doğdu, ülkenin en prestijli okullarından biri olan Moskova Devlet Üniversitesi’nde okudu ve bir ekonomist arkadaşıyla evli.
Bankaları temizlemek
Para politikası konusundaki sicilinin yanı sıra, Ms. Nabiullina, bankacılık sektöründe kapsamlı bir temizlik çalışması yürüttüğü için övgü topladı. Bankadaki ilk beş yılında, kendi tabiriyle “şüpheli işlemler” yapan zayıf kurumları ortadan kaldırmak için yaklaşık 400 bankacılık lisansını iptal etti – esasen Rusya bankalarının üçte birini kapatarak -.
Cesur bir haçlı seferi olarak kabul edildi: 2006 yılında, kara para aklama şüphesiyle bankaları kapatmak için şiddetli bir kampanya başlatan bir merkez bankası yetkilisi. Suikaste kurban gitti.
2013 yılında ülkeyi terk eden ve şu anda Paris’teki Sciences Po’da profesör olan Rus ekonomist Sergei Guriev, “Bankacılık sektöründe yolsuzlukla mücadele çok cesur insanlar için bir iştir” dedi. Yine de programını kusurlu olarak nitelendirdi, çünkü büyük ölçüde özel bankalarla sınırlıydı. Bu, devlete ait bankaların hükümetin korumasıyla çok fazla risk alma konusunda kendilerini rahat hissetmelerine neden olan ahlaki bir tehlike sorunu yarattığını söyledi.
Hanım. Nabiullina’nın dürüstlüğü hiçbir zaman sorgulanmadı, diye ekledi Mr. Onu 15 yıldır tanıdığını söyleyen Guriev. “Hiçbir zaman yolsuzluktan şüphelenilmedi.”
Bir kale inşa etmek
Hanım. Nabiullina, Bay’de üst düzey bir yetkiliydi. Putin’in rejimi yirmi yıldır. Haziran 2013’te merkez bankası başkanlığına getirilmeden önce bir yıldan biraz daha uzun bir süre onun baş ekonomi danışmanıydı. Putin başbakandı.
Moskova’da Rönesans Başkenti’nde 2007’den 2019’a kadar merkez bankasında çalışan ekonomist Sofya Donets, “Hükümete ve cumhurbaşkanına çok güveniyor” dedi. mali alanda merkez bankasına devredildiğini de sözlerine ekledi.
Bu güven, Ms. Nabiullina, Rusya ekonomisini Batı yaptırımlarına karşı, özellikle de Amerikan cezalarının uzun menzilinden destekliyordu. 2014 yılında Amerika Birleşik Devletleri birçok büyük Rus şirketini sermaye piyasalarından çıkardı. Ancak bu şirketlerin büyük miktarda döviz borcu vardı ve bu, borçlarını nasıl ödeyecekleri konusunda alarm verdi.
Hanım. Nabiullina, Washington’un ülkenin dolar kullanımına erişimi daha da kısıtlaması durumunda şirketler ve bankaların daha az savunmasız kalması için ekonomiden mümkün olduğu kadar çok ABD doları sıkıştırmaya başladı.
Ayrıca bankanın değeri 600 milyar doları aşan rezervlerini altına, euroya ve Çin renminbisine kaydırdı. Görev süresi boyunca, rezervlerdeki doların payı yüzde 40’tan yüzde 11’e düştü, Mrs. Nabiullina geçen ay Parlamento’ya söyledi. Yaptırımlar bankanın denizaşırı rezervlerini dondurduktan sonra bile, ülkenin milletvekillerine “yeterli” altın ve renminbi rezervine sahip olduğunu söyledi.
Yaptırımlara karşı diğer korumalar arasında, son yıllarda geliştirilen küresel bankacılık mesajlaşma sistemi SWIFT’e bir alternatif yer aldı. Banka, ülkedeki kredi kartı işlemlerini işlemek için ödeme altyapısını değiştirdi, böylece Visa ve Mastercard’ın çıkışının bile minimum etkisi olacak.
Martta, Bloomberg Haberleri ve Wall Street Journal, kimliği belirsiz kaynaklara atıfta bulunarak, Ms. Nabiullina, Ukrayna işgalinden sonra istifa etmeye çalışmış ve Bay Nabiullina tarafından reddedilmişti. Putin. Merkez bankası bu raporları reddetti.
Geçen ay, Kanada hükümeti onu “Rus rejiminin yakın ortağı” olduğu için yaptırım altına aldı.
Bay. Bayan Guriev ile yakın zamanda temas halinde olmayan Guriev. Nabiullina, görevine devam edebileceğini çünkü istifa ederse enflasyonun kontrolden çıkacağına ve sıradan Rusların daha ciddi şekilde yaralanacağına kendini ikna edebileceğini düşündüğünü söyledi.
“Ancak, aslında Putin’in savaş ekonomisini desteklediğini düşünüyorum” diye ekledi. “Aslında imzalamadığı bir şey yapıyor.”
Bir savaş ekonomisi
Ms. Nabiullina, enflasyonu düşürme ve geleneksel para politikasını Rusya’ya getirme konusunda itibar kazanmak için yaklaşık on yıl harcadı. Faiz oranını ikiye katlayarak yüzde 20’ye çıkardı; ülke dışına para akışını ciddi şekilde kısıtlamak için kullanılan sermaye kontrolleri; Moskova Borsası’nda hisse senedi ticaretini kapatmak; ve bankalar üzerindeki düzenlemeleri gevşetti, böylece krediler el koymadı.
Bu önlemler ilk paniği durdurdu ve rublenin toparlanmasına yardımcı oldu, ancak sermaye kontrolleri sadece kısmen kaldırıldı.
Şimdi Rusya kapalı bir ekonomi ile dik bir durgunluğa giriyor. 29 Nisan’da banka faizi indirdi. faiz oranı yüzde 14Bu, finansal bir kasırgayı bastırmaktan, enflasyonun hızlanması ve şirketlerin tedarik zincirlerini ithal mallar olmadan yeniden icat etmek zorunda kalmasıyla birlikte, yaptırımların haneler ve işletmeler üzerindeki uzun süreli etkisini en aza indirmeye çalıştığına dair bir işaret.
Merkez bankasının tahminine göre, enflasyon dik bir şekilde tırmandı ve bu yıl yıllık yüzde 23’e ulaşabilir. Genel ekonomi, dedi, yüzde 10 kadar küçülebilir.
Bayan, “Muazzam bir belirsizlik bölgesindeyiz” dedi. dedi Nabiullina.
Liz Belediye Başkanı katkıda bulunan raporlama.
