Tahvillerin satın alma gücü enflasyon tarafından tüketilirken, Fed’in yaklaşan sıkılaştırma döngüsü, hala vahşice olumsuz “gerçek” getirilerin ortasında batıyor.
İle Kurt Richter için KURT SOKAK.
Tahvil piyasasında havai fişek gösterileri, bono piyasasında kötü istihdam rakamlarının Fed’in faiz artırım tangosunu daha başlamadan geri çekmesine neden olacağına dair hararetli umutları boşa çıkaran istihdam raporunun yayınlanmasının ardından Cuma günü gökyüzünü aydınlattı. Geçtiğimiz birkaç gün içinde, iş sayısının neden son derece düşükten son derece olumsuza kadar herhangi bir şey olacağını açıklayan raporlar yayınlandı. Ama rakamlar beklenenden çok daha iyiydi – aslında her türlü nedenden dolayı oldukça iyiydiler – ve anında getiriler arttı ve ipotek oranları yükseldi.
İki yıllık Hazine getirisi 13 baza yükseldi puan 10 Mart 2020’deki kargaşadan bu yana en büyük bir günlük artış ve 21 Şubat 2020’den bu yana en yüksek olan %1,32’ye:
1 yıllık faiz 11 baz puan yükseldi %0,89’a kadar. Bu, geçen yıl Eylül ayında yaklaşık %0’dan arttı. Bu beş ayda dünya değişti.
Bir yıllık getiri ve iki yıllık getiri, özellikle piyasanın Fed’in para politikası değişikliklerine ilişkin görünümüne, yani TÜFE enflasyonunun %7,0’a ulaşmasıyla bu yıl ve gelecek yıl korkulan oran artışlarına duyarlı.
Getirilerdeki bu sıçramalara rağmen, “gerçek” terimlerle gülünç derecede düşük ve derinden negatif kalıyorlar: Eksi TÜFE enflasyonu, bir yıllık getiri hala -%6.1; ve iki yıllık getirisi -%5.7’dir.
10 yıllık Hazine faizi 11 baz puan arttı 23 Aralık 2019’dan bu yana en yüksek seviye olan %1,93’e yükseldi.
Tahvil piyasasında zorlu bir gün: Tahvil getirilerinin artması, tahvil fiyatlarının düştüğü anlamına gelir. Ve Cuma günü tahvil piyasasında sert geçti. Aşağıda, iki Hazine bonosu ETF’sinin nasıl yaptığı gösterilmektedir. Hazine menkul kıymetlerine odaklanan muhafazakar yatırımlar olarak kabul edilirler ve yalnızca küçük getiriler öderler.
iShares 7-10 Yıllık Hazine Bonosu ETF’nin fiyatı [IEF]Kalan vadeleri 7 ile 10 yıl arasında olan Hazine tahvillerini takip eden , Cuma günü %0,8 düştü ve Nisan-Eylül 2020 aralığına göre yaklaşık %9 düştü. teslim olmak.
iShares 20+ Yıl Hazine Bonosu ETF’nin fiyatı [TLT]Kalan vadeleri 20 yıl veya daha uzun olan Hazine tahvillerini takip eden , Cuma günü %2,1 düştü ve Temmuz 2020’deki zirveden yaklaşık %18 düştü. Getiri şu anda yıllık %1,6. Cuma günü birkaç saat, bir yıllık mahsulün epeyce fazlasını yaktı.
Mortgage oranları Cuma günü yükseldi ve %4’e yaklaştıtarafından günlük endekse göre ortalama %3,85’e ulaşan 30 yıllık sabit ipotek oranı ile Günlük Mortgage Haberleri. Bu, oranların bir günden diğerine yükselip düştüğü Mart 2020’deki oran kaosu dışında 2019’un sonundan bu yana en yüksek oran:
30 yıllık ipotek oranı, kabaca 10 yıllık Hazine getirisi ile hareket eder, ancak ortalama 30 yıllık ipotek, ev sahibinin evi satması veya ipoteği yeniden finanse etmesi nedeniyle 10 yıldan daha kısa bir sürede ödendiği göz önüne alındığında, bir yayılma ile hareket eder.
Ve Hazine getirilerindeki ve ipotek oranlarındaki bu artışlar, Fed’in başlamak üzere olduğu şeye bir tepkidir: Bir sonraki faiz artırımı döngüsü ve Fed’in faiz oranı baskısının tersini yapacak olan bir sonraki niceliksel sıkılaştırma (QT) döngüsü ve büyük QE yapmıştı. Fed planlarını açıklıyor ve Powell, ilk faiz artırımı tarihini kilitledi: 16 Mart.
Mortgage oranları arttıkça, Bugünün süper şişirilmiş ev fiyatlarıiki şey oluyor:
Birincisi, insanlar hala düşük olan ipotek oranlarını sabitlemek için bir ev satın almak için acele ediyor; bu nedenle başlangıçta, yükselen ipotek oranları bir hareketlilik yaratır.
İkincisi, ipotek oranlarındaki her artışla birlikte, daha fazla ev alıcısı karşılayabileceklerinin tavanına ulaştı ve okulu bıraktı. Bu, ilk başta verilerde görünmüyor, çünkü bu insanlar, düşük ipotek oranlarını kilitlemek için umutsuz insan telaşı tarafından sayıca az.
Mortgage oranları daha da yükseldikçe, giderek daha fazla insan havlu atıyor ve giderek daha yüksek olan ipotek oranlarına kilitlenmek için daha az insan çaresiz kalıyor ve bu da talepte düşüşe neden oluyor. Bu, ipotek oranları sihirli bir sayıya yükseldikten sonra görünür hale gelir. Bu sihirli sayı ancak sonradan anlaşılacak. Bu sihirli sayı muhtemelen %4’ün üzerindedir. Mortgage oranları 2018’de olduğu gibi %5’e ulaştığında, talep muhtemelen gözle görülür şekilde azalacak.
KURT SOKAK okumaktan zevk alıyor ve onu desteklemek mi istiyorsunuz? Reklam engelleyicileri kullanma – nedenini tamamen anlıyorum – ancak siteyi desteklemek mi istiyorsunuz? bağış yapabilirsiniz. Bunu çok takdir ediyorum. Nasıl yapıldığını öğrenmek için bira ve buzlu çay bardağına tıklayın:
WOLF STREET yeni bir yazı yayınladığında e-posta ile bilgilendirilmek ister misiniz? Buradan kaydolun.
